为什么投资 NFT 的风险比密码货币高很多？

诸如比特币与以太币等等主流的 （同质性） 密码货币 （不应该称为加密货币） 跟 NFT （非同质化代币） 同样都是区块链技术衍生出来的东西， 去年两者都进入主流媒体， 成为很多人投资理财的标的。 另一方面， 却也有许多人非常排斥区块链相关技术。 例如线上游戏社群早就因为比特币矿工进市场抢GPU造成显卡价格飙涨而有着厌恶密码货币的氛围; 最近更强力排斥NFT。 Dan Olson 的视频 “Line Goes Up” 强力批评密码货币与 NFT， 不仅信息密度很高， 而且讲者讲话速度很快， 很值得放慢速度从头到尾听完。 我甚至额外多花了很多时间， 从背景贴图的关键词搜寻与学习到很多故事。 对于一头热栽进密码货币与 NFT 投资热潮的读者们， 这部视频很有冲冷水提神醒脑的意义。 不过本文想要挑战「全面肯定」 或「全面否定」 的态度， 从注意力经济的观点来说明为什么对投资客而言， NFT 的风险比密码货币高非常多。 [自我揭露： 我有投资密码货币。 ]

因特网的出现 （1） 让信息复制成本降到零 （2） 让一般没有特殊地位的人都有发言权。 这两件事造成了信息大爆炸， 注意力变成了这个时代的稀有财。 「网络现象地图」 这篇文章与插图有点旧， 我还想找时间补上 媒体识读/信息战/认知战/资料视觉化等等议题， 不过至少它可以让你看到这个极重要的核心观念： 网络时代， 注意力是真实的稀有财 。 尽管多数人已被「知识产权」洗脑、 尽管多数人从没听过「注意力经济」 （或称「眼球经济」）， 但多数人其实都在不自觉地身体力行后者。 你在脸书或IG上贴文贴图， 被亲友和不认识的人们分享， 你会控诉他们侵犯你的知识产权， 还是会很开心他们帮你提升了贴文贴图的能见度呢？ 你会向脸书或 IG 收钱 （你对它贡献了那么多「智慧财产」耶！ ）， 还是你无法自制地就是必须持续创作， 替这两个平台的有钱大老板和股东们当一位自愿不支薪的劳工呢？

回到主题， 没错， 比特币只是一本多人分散保存的账本; 它本身没有实质的使用价值。 黄金跟白银不只稀有， 而且在各种工业上有实质的应用价值。 但是美钞是一种没有实体商品做后盾的 fiat money， 它一样也没有实质的使用价值啊！ 美钞背后的支撑力来自于世人对美国政府的信任; 比特币的支撑力一样也来自于世界一部分人口对它的信任。 越多人信任一种货币， 它的价格就越有可能长久保持， 甚至上涨 — 尽管它本身可能没有实质的应用价值。 网络效应（network effects）及风潮流行对密码货币有极大的影响力。

甚至不同的密码货币之间， 也可以看见注意力的力量大于实质价值的现象。 在以太坊上面， 程序员可以撰写复杂的智能合约， 提供了 NFT、 去中心化交易、 匿名汇款 （区块链上的原生交易本身并不算真的匿名） 等等许多功能。 相对地， 比特币区块链本身并没有这些功能。 其他更新的区块链（例如solana或harmony one）不仅跟以太坊一样具有智能合约功能，而且在速度与gas fee等等方面又优于以太坊。 以实用性来说， 比特币链低于以太坊又低于其他新的区块链; 但是价格却反过来。 我们自由软件的用户天天享用 GNU/Linux、 LibreOffice、 inkscape 等等好用的软件， 还有神奇的 「随身碟就是我的笔记本电脑」 （为什么要用？ 怎么自制？ ） 同时又天天看着身旁的大家花钱或费心盗版微软与 Adobe 的软件、 处处受限受气却又离不开的窘境， 我们早就体悟： 物品的价格经常是由流行、众人的目光与信仰以及历史包袱等等因素决定的， 而不必然是由实用性决定的。

NFT 尤其如此。 大部分的 NFT 没有实用功能; 谁能获得媒体的关注谁就能卖得好价钱， 没有什么道理可言。 在游戏里有特殊功能的武器和甲冑、 在现实世界里有会员功能的 NFT 它们的价格未必会高于没有任何功能 （连游戏内的功能都没有）、 甚至欠缺美感、 但最早被媒体炒热的 NFT 。

从技术的角度来看， 大多数的 NFT 不过就是某人的数字签名证明而已。 如果这位某人确实是某作品的原创者， 那么购买这个 NFT 的意义就像是追星族购买某明星的签名 T-shirt 一样。 （顺便提醒： 务必小心查证你买的到底是不是原创作者自己发行的 NFT！ ） 事实上如果有懂技术的明星跳出来发行 不需要区块链的 NFT， 在我个人的心目中那会比一般泛泛的区块链 NFT 更有价值。

但问题就在这里。 我一个技术人的意见并不重要。 重要的是有多少人跟你一样追同一位明星、 很想收藏他的某一样特定 NFT 商品。 追逐这颗 NFT 的人越多， 它的价格就会越高。 [注意力经济！ ] 可是如果你真心喜欢这一位明星的这一颗 NFT， 那么你不应该抱着投资的心态想要转卖， 而应该抱着永久保存的心态好好珍藏。 不论它的价格上涨到一颗比特币或是下跌到0，你都不应该卖出。

如果你抱着投资的心态买 NFT， 那么应该要自问： 这个 NFT 跟等值的以太币， 何者的人气较高？ 全世界有多少人会对等值的以太币有兴趣， 又有多少人会对你想要投资的这个 NFT 有兴趣？ 答案通常很明显。 而且以太币除了可以买低卖高之外， 还有上述智能合约的实用价值呢！ 正因为 NFT 的独一无二特性， 也因为每一个人都可以参与铸造任意多个 NFT， 所以每一个 NFT 能够分到的注意力远远低于一般的同质性代币 （例如比特币或以太币） 。 越低的大众关注度， 就有着越高的一辈子套牢风险。 当然每一个 NFT 生而不平等， 就像每一张彩券最后能兑换到的奖金也各不相同。 面对彩券， 我的态度是： 如果你相信数学/机率/期望值， 那就不要买; 如果你相信自己的运气很好， 那么一年买一张就很够了。 面对 NFT 我也有类似的想法。 当然还有第三个可能性： 如果你像古董商或艺术品收藏家一样有独到的眼光， 例如你知道某个不寻常 NFT 的智能合约的独特之处， 以及它可能造成的社会影响 （未来可以吸引大众的引注意力！ ） 或许也可以尝试投资 NFT。 但对于绝大多数的其他人 （包含我） 而言， 获得全球越来越多人口 共同关注的 （同质性） 比特币和以太币的投资风险相对低很多， K线和技术分析知识的困难度也比 「独到收藏眼光」 的门槛相对低很多。

Dan Oslon 非常不认同区块链技术的滥用， 例如用于传递医疗隐私信息; 这部分我长期以来也一直有相同的疑惑。 他对于密码货币的批评显得过于片面， 完全忽略它 作为 （相对于法币地） 去中心化通用货币 那一小块范围的优势; 这部分我鼓励大家去看 （网络上丰富的） 密码货币支持者的论述。 不过他有一句话命中要害， 令我印象深刻： “Every smart contract is a bug bounty.” “Bug bounty” 是指软件开发方推出的抓虫奖金， 以便鼓励大家帮忙除错 — 当然预想的是除错高手把抓到的Bug私下回报给官方， 而不是自己拿去滥用搞破坏。 但是区块链上的智能合约的源代码都是公开的， 这是去中心化的区块链博得众人信任的基础， 却也同时等于邀请所有人检视; 而发现Bug的人不需要回报给官方等着领奖金， 他可以利用漏洞直接盗取代币。 一般曾经多方验证过的通用代码（例如基于OpenZeppelin的ERC20合约）应该不至于会有这个问题; 但如果是经过大量定制， 甚至采用完全不同于EVM的较冷门架构所开发出来的智能合约，这的确会是一大问题。 最近的Solana遭盗领12万颗 wETH 事件 就是一个血淋淋的例子。 本文几次提到 “大多数/一般普通的 NFT”; 那么如果是特殊的 NFT 呢？ 例如跟通用标准的ERC721大不相同的特殊代码？ 那就比别的 NFT 有更高的机率成为 「天生的 bug bounty」。 这又是一个定制化的 NFT 比通用货币有着更高风险的原因。 呼！ 终于解释完那句英文。 就跟你说 Oslon 的视频的信息密度很高吧？ 对了， 请注意 Oslon 的批评用语， 像是 hype、 public perception、 collective illusion 等等， 是不是都围绕着 「注意力经济」 的概念？

希望这篇文章可以及时阻止投资小白们掉入冷门 NFT （甚或是 诈骗 NFT） 的坑洞， 孤独寒冷地套牢、 得不到任何路人的注意力。 另一方面， 我倒是蛮支持甚至鼓励创作者们应该要抢滩上架自己的 NFT， 这个主题就等另一篇文章再谈啰。